金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行(xíng)、国(guó)际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人(rén)民(mín)币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易平(píng)台的(de)连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公(gōng)司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者之间的(de)合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒ谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别ng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购(g谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别òu)售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关(guān)事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确(què)保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报(bào)告库(kù)报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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