随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗)网之(zhī)后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个(gè)季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的(de)标的更多地关(guān)注二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回(huí)调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的生产和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们(men)一季度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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