5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月(酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人yuè)，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人)平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活(huó)期(qī)和定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次(cì)性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策(cè)利(lì)率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的(de)一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续(xù)激活(huó)内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于(yú)预(yù)期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户(hù)活期存(cún)款收(shōu)益向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银(yín)行协定存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号(hào)

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得(dé)各(gè)行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于(yú)压低全(quán)社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策(cè)执(zhí)行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持(chí)扩大(dà)内需(xū)，为实体经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率下调并不(bù)等(děng)于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历(lì)史分位数(shù)水平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增(zēng)量政策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人(rén)来做，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的(de)人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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