本轮(lún)新(xīn)股中(zhōng)，有不少风口的企(qǐ)业，但(dàn)基本面都非常垃圾(jī)，虽然(rán)表(biǎo)面看看似乎(hū)都有(yǒu)亮点，但仔细(xì)看看(kàn)就发现大(dà)都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导体晶圆生产代工服(fú)务，为客户(hù)提供150-55nm不同(tóng)制(zhì)程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为(wèi)中国大陆收(shōu)入(rù)第三大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大的纯(chún)晶圆代工(gōng)企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发(fā)展规划及“芯屏器(qì)合”的(de)产业发展(zhǎn)战略，拟引进国际知(zhī)名企业(yè)合(hé)作(zuò)设(shè)立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合(hé)集(jí)成正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国内(nèi)面板显(xiǎn)示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发(fā)，利润此前一(yī)直(zhí)大(dà)幅(fú)亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利润(rùn)来到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板行业(yè)需求大幅下(xià)滑，公司选择了业绩(jì)最好的时候上(shàng)市，此后走下坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利(lì)润(rùn)重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学(xué)科为龙头，强专(zhuān)科、小综合的发展模式，形成(chéng)覆(fù)盖全国核心区(qū)域的(de)医疗(liáo)服(fú)务网(wǎng)。服务病种涵盖(gài)神经学科(kē)各类脑(nǎo)肿瘤、脑(nǎo)血管(guǎn)、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病(bìng)。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般，民营医院里(lǐ)毛利(lì)率算(suàn)比(bǐ)较低的那一(yī)档，未(wèi)来主要看(kàn)扩张，也要小(xiǎo)心政策的影(yǐng)响，个人感觉比如(rú)几个(gè)国企医院（不(bù)论(lùn)是收入增速(sù)还是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯(sī)特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是(shì)一家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布(bù)模(mó)头(tóu)产品的设计、研发和生产及(jí)涂布技术产业化整体(tǐ)解决方案能力的高新技(jì)术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布模头为锂(lǐ)电(diàn)池生产涂布机的核心(xīn)部件，涂布是继制备(bèi)正负极浆(jiāng)料完成后的下一(yī)道(dào)工序，是锂电(diàn)池生(shēng)产前段(duàn)工序(xù)的核(hé)心环节，目的(de)是将正负(fù)极浆料均匀地(dì)涂(tú)覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品广(guǎng)泛应用(yòng)于锂离子电池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能(néng)电池(chí)涂布、氢燃(rán)料电(diàn)池电极涂布、液晶显(xiǎn)示中(zhōng)的薄(báo)膜晶(jīng)体管涂布等(děng)。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业(yè)绩(jì)在21年爆发，22年业(yè)绩更进一步，但行业基本见(jiàn)顶，下游(yóu)需求大幅(fú)放缓(huǎn)，上游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司只是生产过(guò)程(chéng)中很小的(de)一(yī)块市场，天花板非常低，公司未来业绩压力(lì)巨(jù)大。

　　四、中芯集(jí)成(chéng)（688469）

　　中芯集(jí)成(chéng)成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍(shào)兴(xīng)，是一(yī)家专(zhuān)注于功率、传(chuán)感和传输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的(de)代工服务的(de)制(zhì)造(zào)商。中芯集(jí)成(chéng)以(yǐ)晶圆(yuán)代工为(wèi)起点(diǎn)，向下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客户提供(gōng)一(yī)站式(shì)代工(gōng)解决方案，为功率、传感和传输(shū)等领域的(de)半导体产品公司提供完(wán)整生产(chǎn)制造平台，支持客户研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业(yè)，中芯国(guó)际(jì)关联企(qǐ)业，处于(yú)规模扩张(zhāng)阶段(duàn)，但由于规(guī)模扩大太快(kuài)，折旧研发投入初期非(fēi)常高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好(hǎo)不容易(yì)快(kuài)熬(áo)出头(tóu)了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底(dǐ)会(huì)转为盈利，但下游需求在23年大(dà)幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已(yǐ)经规(guī)模(mó)化完成有(yǒu)利润的公司大(dà)得多(duō)，且(qiě)公司过(guò)于依(yī)赖中(zhōng)芯(xīn)国际，未来还有可能面临(lín)同业竞争(zhēng)而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的(de)走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要(yào)从事分散染料及其滤饼(bǐng)的研发、生产及销(xiāo)售，产(chǎn)品以中高端分散染(rǎn)料为主，主要(yào)用于涤(dí)纶及其混纺织物的(de)染色(sè)和印花，经(jīng)分散染料印染加工的化纤纺(fǎng)织(zhī)品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度(dù)优良，用途广泛。其(qí)中部分终端(duān)应用(yòng)品牌(pái)包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后一路下滑(huá)，22年利润只有19年的一半(bàn)都不(bù)到，下游服装行业景气度也一(yī)般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自设立以来(lái)，公(gōng)司主营业务(wù)一(yī)直聚焦于汽车行业营(yíng)销与后市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户(hù)提供相关软件产品(pǐn)及服务。2010年(nián)被用(yòng)友网络收(shōu)购后，公司继续独立经营上述业务(wù)。用友汽车(chē)主要面向汽车行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场(chǎng)服务领域的数智(zhì)化解决方案、云服务、软件(jiàn)及专业服(fú)务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽车数字化是趋势，且随着(zhe)人均保有量的增(zēng)长，公司行(xíng)业(yè)前景不算很差，但公司(sī)自身技术含量较低(dī)，产(chǎn)品以车企(qǐ)营销系统为(wèi)主，基(jī)本(běn)没什么研发2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米(fā)，都(dōu)靠(kào)销售，且汽车行(xíng)业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股(gǔ)份主要从事电(diàn)力工程技术服务及地理信息技术服务。电力工程技术(shù)服务占主营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要(yào)收入和利(lì)润来(lái)源。电力工程(chéng)技术(shù)服务主要(yào)系为电网企(qǐ)业(yè)、工(gōng)商业企业电力相关工程提供规划(huà)咨(zī)询(xún)、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电网和地理信息设计咨询(xún)公司，主要是电(diàn)力工(gōng)程技术服务收入为主，比较依赖(lài)内(nèi)蒙和浙(zhè)江(jiāng)地区的国(guó)家(jiā)电网，本(běn)质上是工程(chéng)类企业，设备施(shī)工业务(wù)，所(suǒ)以应收款高，坏账多(duō)，现(xiàn)金流差，不(bù)关(guān)注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能(néng)手(shǒu)机、物联网等领域提供射频前(qián)端(duān)的芯片设计公司，主营业务(wù)为射频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售。慧(huì)智(zhì)微(wēi)具备全套(tào)射频前端芯片(piàn)设计能力和(hé)集成(chéng)化模组(zǔ)研(yán)发能力，技术体系(xì)以功(gōng)率放大(dà)器(qì)（PA）的设(shè)计能(néng)力为核心，兼具(jù)低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤(lǜ)波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计(jì)能力，产品系列覆(fù)盖的通(tōng)信频(pín)段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等(děng)，可为(wèi)客户提供无线(xiàn)通信射频前端发(fā)射模(mó)组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模(mó)组公司，下(xià)游主(zhǔ)要(yào)是消(xiāo)费电(diàn)子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游砍单(dān)存货大幅增(zēng)长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入，但高研(yán)发下，公司毛(máo)利(lì)率(lǜ)极低，远低(dī)于同行(xíng)业公司，但即便这样(yàng)，估(gū)值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后(hòu)都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价(jià)值在哪里，但现在风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一家主要(yào)从事防空预(yù)警(jǐng)雷达研发、生(shēng)产、销售和服务(wù)的(de)国家级高新技术和专精(jīng)特新“小巨人”企业。公司产品主要(yào)包括雷达及配套装备，重点供应国内军方(fāng)客户和军工(gōng)集(jí)团。成立(lì)至今，航天南湖已成为(wèi)我国防空预(yù)警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入(rù)增长较快，但利润(rùn)远(yuǎn)没(méi)有回到20年，且关联交易占(zhàn)比(bǐ)越来越(yuè)高，对于这(zhè)种客户不透明度极(jí)高的军工企业(yè)，实在无法(fǎ)判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互(hù)联网数字化(huà)虚拟商品综合服务(wù)提供商(shāng)，主要(yào)为移动互(hù)联网(wǎng)相(xiāng)关场(chǎng)景客户提供移(yí)动互联(lián)网数(shù)字(zì)化虚拟商品(pǐn)聚合运(yùn)营、融合运营(yíng)、分(fēn)发运营(yíng)等综合运(yùn)营服(fú)务，为物联网(wǎng)相关场景提供(gōng)物(wù)联网流(liú)量(liàng)接入(rù)、硬件方(fān2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米g)案、场景应用(yòng)等(děng)综合解决方案及云终端解(jiě)决方案(àn)，并(bìng)根(gēn)据客(kè)户(hù)需求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会(huì)员卡(kǎ)等数字化虚拟商品的综合(hé)型中间商(shāng)，其主(zhǔ)要盈利模式是获得购销差(chà)价或服务佣金，占公司总收(shōu)入超过(guò)9成(chéng)。

　　流量中间商(shāng)，互联(lián)网卖流量的公(gōng)司，主要是卖视频会(huì)员和其他(tā)通用流量(liàng)，业绩过去几(jǐ)年看起来不错(cuò)，但(dàn)公司现金(jīn)流(liú)越来(lái)越差，且互联网流量已经见(jiàn)顶，大(dà)互联网公(gōng)司越(yuè)来越不(bù)依赖买量来拓(tuò)广业务，感(gǎn)觉(jué)上市就是(shì)业绩顶峰。

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