金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了(le)一季度(dù)的(de)爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸(kàn)，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因(yīn)为一(yī)季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少(shǎo)一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的(de)信贷(dài)投(tóu)放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征依(yī)然明(míng)显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会(huì)持(chí)续维持在低位。

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