财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材(cái)料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

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　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上(shàng)海(hǎi)车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车(chē)消费的(de)火热(rè)，提升消费信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始(shǐ)预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来(lái)，止(zhǐ)跌信号(hào)能否(fǒu)持(chí)续(xù)稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基(jī)数(shù)较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产相比一季(jì)度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察下游(yóu)库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要看终(zhōng)端需(xū)求是否真(zhēn)正(zhèng)回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士表示(shì)，电池厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停(tíng)的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续(xù)将(jiāng)根据(jù)公(gōng)司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全(quán)年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新(xīn)联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题(tí)，包(bāo)括电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)，行(xíng)业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走(zǒu)势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持(chí)续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料价格(gé)变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得(dé)注意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列(liè)材(cái)料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从(cóng)终端新(xīn)能(néng)源汽车市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业(yè)有望迎(yíng)来需(xū)求订(dìng)单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在(zài)价(jià)格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收布局(jú)，来自终端(duān)材料回收的(de)产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的(de)总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的(de)布局(jú)，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电产业的(de)运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个(gè)环节的价格以(yǐ)及(jí)供需(xū)变(biàn)化也(yě)将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认(rèn)为(wèi)，当前上游(yóu)库(kù)存水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽(suī)然需(xū)求(qiú)端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌并(bìng)不是一个下(xià)游获(huò)利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营(yíng)业收(shōu)入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获(huò)得更多市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价(jià)格(gé)下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都(dōu)超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价(jià)格下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿(kuàng)产的(de)分销权或开(kāi)采权，交易(yì)价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理(lǐ)论(lùn)上会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计划(huà)投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏损。

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