4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年(nián)度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，五斤等于多少克，五斤等于多少克千克导致国内外棉(mián)花价差不(b五斤等于多少克，五斤等于多少克千克ù)断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的(de)原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时间达(dá)到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的(de)推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiā五斤等于多少克，五斤等于多少克千克ng)气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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