国(guó)内“五一”假期(qī)来了，但海外市场风险(xiǎn)依(yī)旧(jiù)不容忽视(shì)。在(zài)美(měi)国多(duō)项重(zhòng)要经济数据(jù)出(chū)炉后，美联储也将召开5月(yuè)议息会(huì)议，市场(chǎng)普遍预期将(jiāng)继(jì)续加(jiā)息25BP。在利(lì)好利空消息交织下，节后市场走势(shì)将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国第一(yī)共和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行(xíng)的股价(jià)收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次触发停牌，原因是达大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思成救助协议以(yǐ)维持该银(yín)行运营的希望在变得渺茫(máng)。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士(shì)称(chēng)，该银(yín)行很有可能(néng)会(huì)被美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行公布其第一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美(měi)元后，该(gāi)银(yín)行股价在接下来(lái)的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新(xīn)低。目前包括来自美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄(xù)保险公司、财政部和美联(lián)储(chǔ)的官员正在与其他银行进行(xíng)协调(diào)会议，为第一共和银(yín)行制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行(xíng)倒闭(bì)，寻求大范围(wéi)加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的(de)内(nèi)部审查报告中，美联储承(chéng)认(rèn)，对(duì)于上月(yuè)硅谷银行的倒(dào)闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱(ruò)，也和美联储的审查(chá)督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行(xíng)业审(shěn)查员未能(néng)采取有力(lì)行动解决(jué)硅(guī)谷银(yín)行越(yuè)来(lái)越多的问(wèn)题(tí)。美联储负责(zé)金(jīn)融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员(yuán)未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银行的(de)规模(mó)扩大(dà)、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他们的(de)确发现了风险(xiǎn)，却没(méi)有采取足够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大(dà)成(chéng)因(yīn)，其中三点(diǎn)都和美(měi)联储监管不力有关。他说，美联储(chǔ)监(jiān)管者的(de)错误部分源于，特朗普(pǔ)执政(zhèng)时的金融业改革普遍放(fàng)松了对中(zhōng)等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致联(lián)储(chǔ)的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现在(zài)降低标准、增加(jiā)复(fù)杂性，以及监管方式不够(gòu)自信果断，它们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联(lián)储(chǔ)认(rèn)为，其银行业审查员(yuán)已经确定了(le)硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审(shěn)慎(shèn)”，侧重在采取行(xíng)动以(yǐ)前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据(jù)显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项(xiàng)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的公开审查(chá)报(bào)告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随(suí)着(zhe)硅谷银行壮大，近(jìn)些(xiē)年美联储忽(hū)视了范围更广(guǎng)的(de)问题，比如该行(xíng)多年(nián)来一(yī)直突破内部风险(xiǎn)限制(zhì)，其采用的流动性指标(biāo)却(què)显示，存款基础稳(wěn)定，其利(lì)率相关风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美(měi)联储将重新(xīn)审查，适用(yòng)于(yú)资产超过千亿美元银行的一系(xì)列(liè)规定(dìng)，包(bāo)括压力(lì)测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监管一(yī)家银行对利率(lǜ)流动性风险的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明(míng)，需(xū)要对(duì)范(fàn)围更广泛的银行强(qiáng)化适用的(de)标准，联储应(yīng)考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和的流动性(xìng)规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美元联邦保(bǎo)险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考(kǎo)虑到可出(chū)售证(zhèng)券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对(duì)资(zī)本规划和风险管理(lǐ)不(bù)足的公司，美联(lián)储可能增加资本或流动性(xìng)的要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华(huá)达州和佛(fú)罗里(lǐ)达(dá)州重大灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总(zǒng)统拜登批(pī)准内华(huá)达州重大灾难声明(míng)，他(tā)下令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬(dōng)季风暴影响的(de)地区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间受(shòu)严重风(fēng)暴(bào)影响(xiǎng)的(de)地(dì)区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦(bāng)援助资金可(kě)在成本分担的基(jī)础上提供(gōng)给州政府和符合条(tiáo)件的地方政府以及某些(xiē)私人(rén)非营利组(zǔ)织，用(yòng)于受灾害影(yǐng)响地区的应急和修(xiū)复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)相关(guān)事(shì)宜(yí)达成原则性协(xié)议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主席东布(bù)罗夫斯(sī)基斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐(fá)克就(jiù)乌克(kè)兰农产品相关(guān)事(shì)宜达(dá)成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基(jī)斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国(guó)和乌克兰农民的(de)担忧。具体措施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加(jiā)利亚(yà)等国撤回针对(duì)乌农产品的(de)单边措(cuò)施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种(zhǒng)农产品(pǐn)实施保障措施。为5个受影响的成员国农民(mín)提供(gōng)1亿欧元的一揽子支持。此外(wài)，欧盟将(jiāng)继续推进包(bāo)括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一步确保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通(tōng)过欧盟(méng)通道出口到其他(tā)国家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困境(jìng)：经济(jì)继续放(fàng)缓，通胀依(yī)旧高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部(bù)最新(xīn)公布的(de)数据显示(shì)，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食(shí)品和能源的(de)核心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通胀指标之一。此次公布的(de)数据(jù)再度印证了美国通胀的居高不下，这加大(dà)了美联储5月再(zài)次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性(xìng)。报告公布后，美国短期利率期(qī)货小幅下跌，反(fǎn)映出(chū)5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在(zài)此(cǐ)前一天，美国(guó)商(shāng)务(wù)部公布的一季度美国宏(hóng)观经济数据显示，美(měi)国(guó)一(yī)季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的一季(jì)度核(hé)心PCE物(wù)价指数年化环比初值升至4.9％，超(chāo)出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵(guì)金(jīn)属分析师张晨向期货日(rì)报(bào)记者(zhě)表示，上述数据显(xiǎn)示出(chū)美国经(jīng)济放(fàng)缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据(jù)来看，他认为一季度1.6％的增速(sù)较去年(nián)四(sì)季度0.9％的(de)增速出(chū)现明显回暖，显示(shì)出(chū)美国经济虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美国GDP数(shù)据超(chāo)预期(qī)放(fàng)缓，坐实了市(shì)场对于美(měi)国经济衰退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行信用危机的尾部效应(yīng)持续存(cún)在，金(jīn)融不稳(wěn)定(dìng)叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程(chéng)度上削弱了(le)美联储(chǔ)货币政策的紧缩预(yù)期(qī)，同时增(zēng)加(jiā)了下半年美联储降息的预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货宏(hóng)观贵金属分析师(shī)罗亮(liàng)认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反(fǎn)映核心个(gè)人消费支出在内的(de)一季度PCE通胀数(shù)据持续上(shàng)升，再加上周(zhōu)五晚间(jiān)公布(bù)的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本(běn)不存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影(yǐng)响(xiǎng)的是(shì)年中美联(lián)储的政策变化(huà)。

　　5月加(jiā)息(xī)或“板上钉钉”，此次会(huì)议还需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析(xī)师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货币政策面临(lín)抑制通胀以及(jí)宏观审(shěn)慎两难的抉择。随着此前银(yín)行业危机的(de)爆发以(yǐ)及一季度经济(jì)的回(huí)落，美国(guó)当(dāng)前经济的(de)脆弱性以及下行压力已经持续增(zēng)加，但(dàn)是一(yī)季度(dù)核心(xīn)PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核心通胀黏性(xìng)超预期(qī)。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这意味着进行政策(cè)选择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰(jié)预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加息(xī)25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者(zhě)会上(shàng)鲍威尔(ěr)表态或将更(gèng)加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且对(duì)未来(lái)加息(xī)的态(tài)度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目(mù)前市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了(le)充分(fēn)的计价。鉴于此次(cì)会(huì)议并无最新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展望公(gōng)布，因此会议重(zhòng)点在(zài)于利(lì)率决议(yì)声明及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其中(zhōng)，在(zài)决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞(cí)调整(zhěng)变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关(guān)暗示。而在会(huì)后(hòu)的新闻发布会(huì)上(shàng)，需要重点(diǎn)关(guān)注鲍(bào)威尔对于经济与通胀前景(jǐng)、后续货(huò)币政策以(yǐ)及银行(xíng)业危机引发的信贷(dài)收缩等方(fāng)面的观点(diǎn)论述。特别是如(rú)果出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品(pǐn)市场还是权(quán)益市(shì)场而(ér)言(yán)，均(jūn)构(gòu)成(chéng)短期提(tí)振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次(cì)美联储(chǔ)会议(yì)需要关注三个方面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美(měi)联储是否会(huì)透露其(qí)愿意容忍更(gèng)高水平的通胀；二是美联(lián)储对于目前(qián)金融以及经(jīng)济风险(xiǎn)的判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未(wèi)来的货币政(zhèng)策预(yù)期，比如(rú)是(shì)否透(tòu)露下半(bàn)年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续回调，美债(zhài)利率(lǜ)曲线会加深(shēn)倒挂(guà)的程度，对市场(chǎng)而(ér)言偏负面；如果美(měi)联储(chǔ)偏鸽派(pài)，那市场风险(xiǎn)偏好会(huì)再度上升，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领涨资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前(qián)市场对5月(yuè)加息(xī)25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加息结(jié)果不会引(yǐn)起市场较大波动(dòng)，但是(shì)对于6月及(jí)以(yǐ)后偏鹰的政策预期(qī)交易依旧不(bù)足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要重(zhòng)点关(guān)注美联储(chǔ)声(shēng)明以(yǐ)及鲍威尔在记者(zhě)会上对未来(lái)政策路径的展望。“尤其是如果美(měi)联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍将加息的倾向，则(zé)市场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关(guān)风(fēng)险资产(chǎn)有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思市场面(miàn)临(lín)涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵金(jīn)属(shǔ)行情则表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场(chǎng)对于美联(lián)储货币政策迅速转(zhuǎn)向的乐观预(yù)期(qī)出(chū)现一定(dìng)修正，贵金属市场(chǎng)出现高位振荡调整，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金属市场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉(lā)扯。利多(duō)因素方面，美(měi)联储加息临近尾声(shēng)，对(duì)贵金(jīn)属价(jià)格的压(yā)制边际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上限(xiàn)悬而(ér)未决(jué)以及银行业风(fēng)险事件余波反复(fù)，不断激发市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)。从更为宏观的角(jiǎo)度(dù)来看，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经(jīng)久不(bù)息。上(shàng)述种种因素均(jūn)对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利(lì)空(kōn大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思g)因素主要是，市场(chǎng)和美联储对于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以及(jí)美国经济层面(miàn)的韧性犹存(cún)。“特别是就业(yè)市场尽(jǐn)管过(guò)热态(tài)势有所缓和，但无论(lùn)是新(xīn)增非农就(jiù)业人数还是(shì)失业率指标，还远未(wèi)触(chù)及(jí)经济衰退以及美联储货(huò)币(bì)政策转向的阈(yù)值区间，这极(jí)有(yǒu)可能(néng)造成通胀回归波折反复，进(jìn)而引(yǐn)发(fā)美联(lián)储货币政(zhèng)策前景预期(qī)摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息(xī)会议落地后的一段时间内，市场仍(réng)然(rán)会延续上述的(de)修(xiū)正走势，美(měi)联(lián)储还需在更(gèng)多数据指(zhǐ)引以及银(yín)行风(fēng)险事件落地后，再相机(jī)作出政(zhèng)策调整，而在此之前预计(jì)仍会(huì)延续当(dāng)前(qián)“走一步(bù)看一步(bù)”的决策思路。而市(shì)场对于年内降息的乐(lè)观预期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是(shì)美国(guó)经济(jì)是否会陷入(rù)衰退，二是全(quán)球贸易结算(suàn)体系下美元(yuán)的(de)趋势压(yā)力。“过去20年(nián)，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚定(dìng)的是美(měi)债实际利(lì)率(lǜ)的变化，但是最近这种(zhǒng)联(lián)系正在(zài)脱钩(gōu)，央行购金以及美(měi)元结算体系(xì)的变(biàn)化使(shǐ)得贵(guì)金属获得(dé)了越来越多的(de)金融溢价。”整(zhěng)体来看，他(tā)认为目前贵金属(shǔ)多头驱动的逻辑还没(méi)结(jié)束，且近期的表现也(yě)是易涨(zhǎng)难跌。从(cóng)资产(chǎn)配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出了一定(dìng)程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示(shì)，一方面，美国经济(jì)下(xià)行以及欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险带(dài)来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格(gé)仍有一定(dìng)支(zhī)撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美国(guó)通胀高位带来的加息预测(cè)，未能(néng)对贵金属形成有(yǒu)力的回落压力。因此(cǐ)，他预(yù)计贵金(jīn)属市场整体仍以高(gāo)位(wèi)振荡(dàng)为主，在基(jī)准假设下，贵(guì)金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对(duì)于(yú)美联储降息的预期仍大幅领先(xiān)美联储的(de)官方(fāng)预期，预计在高通胀压(yā)力(lì)下(xià)，市场对(duì)降息(xī)预(yù)期(qī)的修(xiū)正或将(jiāng)带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国(guó)内(nèi)“五一”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市场关键数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基本面因(yīn)素也多(duō)空交织，海外(wài)市场(chǎng)容(róng)易出现巨幅波动(dòng)。同(tóng)时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美(měi)联储5月(yuè)利率(lǜ)决议落(luò)地(dì)，他预计美联储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后(hòu)逐渐增加风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会议等重(zhòng)要事件，加之银(yín)行(xíng)业危机及(jí)债(zhài)务上限问题悬而(ér)未决，投(tóu)资(zī)者要防止(zhǐ)过分押注引发(fā)的风险。假(jiǎ)期(qī)后可关注贵金属回(huí)落企稳情况，可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局多(duō)单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢(féng)海(hǎi)外美联储会议这一关键(jiàn)时间节点，投资者若(ruò)保留(liú)头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲击(jī)。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可根据美(měi)联储议(yì)息(xī)会议(yì)给(gěi)出的指引，对(duì)贵金属进行相应布局。

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