周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人势，但耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及(jí)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析(xī)，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(c乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人hǎo)作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和(hé)低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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