关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不进一(yī)步(bù)提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定时(shí)间(jiān)，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过(guò)去(qù)15个(gè)月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国(guó)家和(hé)地区的境外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的(de)机(jī)制(zhì)安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇(huì)交易(yì)中心开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟80寸电视尺寸长宽多少申请开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投资(zī)者需同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续(xù)分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不(bù)受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加(jiā)息(xī)周期的第十次(cì)加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关(guān)上(shàng)市(shì)企业一季度(dù)业绩大(dà)增，多(duō)因为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据(jù)显示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和(hé)1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续下(xià)跌(diē)后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹(dàn)，而库(kù)存预估下(xià)降(jiàng)的原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基(jī)本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位(wèi)分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续(xù)第三个(gè)月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低(dī)水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监(jiān)测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因来(lái)自于产量的80寸电视尺寸长宽多少季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年(nián)初国(guó)内疫情防控措施(shī)优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大(dà)增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不(bù)同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处(chù)于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于(yú)年(nián)内(nèi)低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低(dī)是去(qù)库的(de)主要原(yuán)因(yīn)。后期(qī)随着(zhe)产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果(guǒ)。随(suí)着产(chǎn)地挺(tǐng)价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是(shì)说(shuō)进口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需要(yào)产地(dì)库存压力明(míng)显恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地的(de)累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的预(yù)期下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国(guó)银(yín)行业的(de)任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独(dú)立(lì)走势，单(dān)边(biān)行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息(xī)已经在市场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利(lì)空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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