5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(数学中e等于多少，高中数学中e等于多少shí)，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市数学中e等于多少，高中数学中e等于多少场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大且回(huí)调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面(数学中e等于多少，高中数学中e等于多少miàn)角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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