尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年(nián)出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益(yì)，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到(dào)九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业(yè)内人(rén)士(shì)预计，基本在一(yī)季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的(de)部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品(pǐn)的(de)量与价(jià)，给相关电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来了(le)机会(huì)。国海证券同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等(děng)领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日(rì)研报中(zhōng)同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示(shì)，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么trong>XR、智能音(yīn)箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开新(xīn)成(chéng)长空(kōng)间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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