AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场的(de)目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试水人工(gōng)智能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及(jí)新能(néng)源开发(fā)和利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)在季报中也(yě)明确(què)表示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及(jí)，一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质(zhì)是(shì)利用技术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发(fā)展的(de)机会。目前(qián)整个板块的(de)估值都(dōu)到了历(lì)史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始(shǐ)方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育基(jī)地(dì)宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一(yī)言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通过(guò)百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关(guān)系(xì)管理(lǐ)新模(mó)式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智(zhì)能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技(jì)研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个(gè)细(xì)分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经理明(míng)确看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材(cái)料(liào)基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生(shēng)能(néng)源(yuán)将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业(yè)退(tuì)出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业(yè)应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时(shí)间较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿(càn)管理的基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一(yī)季(jì)度继续调整了(le)行业配置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地产行业的(de)配(pèi)置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然(rán)在一(yī)季报中表达(dá)了对(duì)人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的应用领域得(dé)到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益(yì)于(yú)这(zhè)一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的(de)布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一轮的(de)科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航(háng)一季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质发现基(jī)金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难(nán)得的(de)机会。“我们(men)这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互(hù)联网(wǎng)级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会努力(lì)在火热的(de)行情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一(yī)季(jì)度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？市场当前(qián)认为的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。

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