金融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人(rén)民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在(zài)研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易已确认闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民(mín)币或外(wài)币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应当向人(rén)民币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由上海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投(tóu)资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民(mín)银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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