财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不(bù)太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业(yè)人士分析称(chēng)，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清(qīng)库存(cún)工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排产(chǎn)预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提(tí)升(shēng)。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年四季度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是(shì)针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐(zhú)步进(jìn)行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的(de)库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问(wèn)题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近(jìn)期(qī)对锂盐(yán)价格未来(lái)走势进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来(lái)。分析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车(chē)市(shì)短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也(yě)出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在(zài)采购方面，电池厂商和下(xià)游车(chē)企已陆续(xù)重启(qǐ)订(dìng)单，带动(dòng)产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过往(wǎng)年(nián)。随(suí)着二三(sān)季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上(shàng)游的订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调(diào)下(xià)，电池(chí)厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电池厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁(níng)德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂(zá)的产业(yè)调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各(gè)个环节的(de)价格以及(jí)供需(xū)变(biàn)化也将变(biàn)得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则(zé)认为，当前(qián)上游(yóu)库莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思存水平(píng)依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年(nián)四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周(zhōu)期中获(huò)得更多(duō)市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大(dà)量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮价格下降长期(qī)利(lì)好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源(yuán)车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格(gé)下跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这(zhè)两家(jiā)公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业(yè)等(děng)公司入(rù)股的海(hǎi)外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意(yì)味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价(jià)格也(yě)需(xū)要通过长协(xié)确定(dìng)，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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