华(huá)尔(ěr)街真是风云诡(guǐ)谲(jué)。

　　曾发百(bǎi)页报告做(zuò)空印度(dù)首富阿达(dá)尼(ní)集(jí)团（Adani Group）而引起轩然(rán)大波的美国新兴做空机构兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击(jī)，此次矛头对准的是“华尔街(jiē)之狼”、著(zhù)名亿万(wàn)富翁投资者卡(kǎ)尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊(yī)坎旗下控股(gǔ)公司(sī)伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创有史以来最大单日跌(diē)幅，市值蒸发(fā)40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个人身价，也一(yī)夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根(gēn)据福布斯榜单显(xiǎn)示，截至收(shōu)稿，伊(yī)坎(kǎn)个人(rén)身(shēn)价为(wèi)147亿美(měi)元(yuán)，排名(míng)世界富豪榜(bǎng)第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊坎(kǎn)企业经济(jì)结构 “类(lèi)似庞(páng)氏骗(piàn)局(jú)”

　　兴登堡(bǎo)研究在报告(gào)中指出，伊坎企(qǐ)业(yè)（IEP）正在(zài)运营 “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局(jú)” 的经济结构。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)表(biǎo)示，IEP利用来自新投资者的资金(jīn)向老投资者支付股息。报告指出，简而言之，伊坎一直在使用(yòng)从新投资者那里获得(dé)的资(zī)金(jīn)向老投(tóu)资者支付股息。“这种类似庞氏(shì)骗(piàn)局的经济结构只有在新资金愿意冒着(zhe)成(chéng)为最后一批'持有资金的风险(xiǎn)的情况下才是(shì)可持续(xù)的(de)”，报告(gào)说道ln的公式大全，ln4-ln2等于多少。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的56亿(yì)美元年(nián)终净资产价值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究(jiū)在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易(yì)价格比上(shàng)次报(bào)告的资(zī)产净(jìng)值(zhí)高(gāo)出218％，远远(yuǎn)高于所(suǒ)有可比公(gōng)司(sī)。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同行，如(rú)丹(dān)·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克(kè)曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格均(jūn)低于各自的资产净(jìng)值。资产净值(zhí)是衡量基金(jīn)业(yè)绩的关键指标，衡量基金所持证券(quàn)的市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股(gǔ)票(piào)泡沫的是其15.8％的(de)股息收益率(lǜ)，这是迄今为止美国(guó)大型股公司中最(zuì)高(gāo)的。兴登堡指(zhǐ)责伊坎(kǎn)以股票而不是现(xiàn)金的(de)形式(shì)发放(fàng)股(gǔ)息(xī)，并让伊(yī)坎企业出售新股，以满足股东的支出(chū)，从而(ér)抬高了股息收益率。

　　兴登(dēng)堡的报告(gào)还(hái)举例称，IEP在2022年(nián)12月将其Automotive Parts的(de)价值(zhí)定为3.81亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)一个月后，该部门的(de)一家(jiā)重要子公司申请破产。

　　兴(xīng)登堡还指(zhǐ)责唯一一(yī)家跟踪(zōng)伊坎企业(yè)的大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之间的关系密切。报(bào)告称，杰富瑞在其研究中(zhōng)假设，即使在最坏(huài)的情况下，伊坎(kǎn)的股息也将永久支付(fù)，同时还从安排IEP股(gǔ)票(piào)发售中(zhōng)获利(lì)。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴(xīng)登(dēng)堡的报告“自以为是”

　　这份做(zuò)空报告对(duì)伊坎来说是一个重大挑战。他也在(zài)报告刊登的几(jǐ)小时后发声反击。

　　伊坎在(zài)一份声明中表示，兴登堡“自(zì)以为(wèi)是”的报告旨(zhǐ)在以(yǐ)牺牲IEP长期股东的利益为代(dài)价(jià)获取利润。伊坎(kǎn)表(biǎo)示(shì)：“我们坚(jiān)持公开披露的(de)信息，我们相ln的公式大全，ln4-ln2等于多少信，从长(zhǎng)期(qī)来看，IEP的业绩将会(huì)像以(yǐ)往一样不言自明。”

　　伊(yī)坎(kǎn)表示，我们仍然相(xiāng)信激进主义是最好的投资范例。“我过去25年的激进主义投资已经很好地证(zhèng)明了这一点。我(wǒ)们(men)定期(qī)将我们(men)的(de)维权原(yuán)则付(fù)诸于我们的(de)多数控股公司以及我们投资(zī)部门持有的少数股(gǔ)权(quán)，目前在14个(gè)上市(shì)公司董(dǒng)事会中都有代表。此外，我们(men)坚(jiān)信通(tōng)过对冲头寸(cùn)来(lái)降低风险，尤其是在我们今(jīn)天所处的市场中。”

　　伊坎的(de)公司持有他(tā)在能源、汽(qì)车、食品包装、房地产和其他行业(yè)的各种投资。他(tā)是IEP的控股股东，持(chí)有85％的股份(fèn)。

　　申明还指出(chū)，报告(gào)中的说法 “不会阻止(zhǐ)IEP履(lǚ)行其(qí)对IEP的(de)单位持有(yǒu)人和员工的(de)承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权(quán)益机(jī)构(gòu)也坐(zuò)不住(zhù)了(le)！股东权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资(zī)者就兴登堡研究做空报告伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回数(shù)兴(xīng)登堡研(yán)究的(de)做空(kōng)实例，最出名的莫过于今年2月做(zuò)空印(yìn)度首富的阿达尼集团(tuán)了。兴(xīng)登堡研究百页的(de)做空(kōng)报(bào)告使得前(qián)“亚洲首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷纷从印度股市撤离，更让印度总理(lǐ)莫迪受到(dào)反对派质(zhì)疑。

　　根(gēn)据当时美(měi)国全国公共广播电(diàn)台称(chēng)，截至(zhì)2023年2月6日(rì)，阿(ā)达尼(ní)集团(tuán)市值在短短(duǎn)10日内(nèi)蒸发逾1000亿美元，集团的债(zhài)券价格跌(diē)至垃圾(jī)债水平。阿达尼的(de)个人净资产(chǎn)也缩(suō)水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡(bǎo)研究(jiū)究竟什么来头？公开资(zī)料显(xiǎn)示，兴登堡研究公司(sī)成(chéng)立于2017年(nián)，总部(bù)位于纽约市。据兴登堡研(yán)究官(guān)网介绍，公司的(de)主要(yào)业务(wù)包括披露企业(yè)的会计造假、管理问(wèn)题(tí)、未公开关联交易、财报违规等(děng)。媒(méi)体统计显(xiǎn)示(shì)，从2020年至今，兴登堡研(yán)究公司共对30家公司发过难(nán)。他们雇佣金融分(fēn)析师(shī)、会计师和记者，来(lái)进行调(diào)查。

　　兴登堡(bǎo)研究的创始？为(wèi)内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家庭，曾在康(kāng)涅狄格(gé)大学学习商(shāng)科。 据其Linkedin资料(liào)，大学期间，他(tā)加入了以色列(liè)的救护车(chē)急救(jiù)部门，是拥有以(yǐ)色列证(zhèng)书的救护人员。

　　公司官网(wǎng)显示，“兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)”这个(gè)名字源(yuán)于1937年在新(xīn)泽西(xī)上(shàng)空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登(dēng)堡视为完全可以避(bì)免的(de)人(rén)为灾难的缩影，”该公司的网站(zhàn)上(shàng)写道。

　　除(chú)了此次的IEP以及阿(ā)达尼集团，兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)也曾瞄(miáo)准其他企业。2020年，兴登(dēng)堡研(yán)究？份69页(yè)的(de)做空报告，让市值一度达到(dào)340亿美元的“卡车界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美(měi)国司(sī)法部(bù)和证券监(jiān)管机构随后(hòu)跟进调查，Nikola的创始人最(zuì)终被判(pàn)欺诈(zhà)罪成(chéng)立。

　　2021年3月(yuè)，兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)指(zhǐ)控电动汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单(dān)并在生产能(néng)力方面误(wù)导投资者。该公(gōng)司的市值一度超过50亿(yì)美元，如今已缩(suō)水至不(bù)到2.6亿(yì)美元(yuán)，其股票在兴登堡研究(jiū)做空报告公布后(hòu)暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴(xīng)登堡研究还(hái)曾介(jiè)入马(mǎ)斯克(kè)对(duì)推特的收购案。在(zài)兴登堡研究宣布(bù)做(zuò)空推特后，推特的(de)股价从49.80美元(yuán)跌(diē)至(zhì)37.39美元，随后安德(dé)森宣布(bù)关闭做空仓位(wèi)。去(qù)年(nián)7月中旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登(dēng)堡研究宣(xuān)布转为做空推特，推特(tè)股(gǔ)价随即大涨(zhǎng)约(yuē)8％。

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