近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下(太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗xià)跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格(gé)下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出(chū)现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署(shǔ)统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大(dà)幅(fú)回落，继而(ér)引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年(nián)初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本(běn)周焦煤(méi)价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所提振(zhèn太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗)，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设(shè)备(bèi)区别(bié)而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适(shì)当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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