5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来美国管得了比尔盖茨吗(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银(yín)行(xíng)高(美国管得了比尔盖茨吗gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存(cún)款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续(xù)主动(dòng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可(kě)能(néng)仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体(tǐ)经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融(róng)资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不(bù)大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行(xíng)息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居(jū)民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银行(xíng)美国管得了比尔盖茨吗净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的(de)央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全(quán)社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号来(lái)看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续(xù)，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政(zhèng)例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的(de)银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走的(de)比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可(kě)能会(huì)放大(dà)市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们(men)识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资(zī)者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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