钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是(shì)奢(shē)望，飙涨后又腰(yāo)斩的(de)股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最(zuì)大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门(mén)又令人(rén)遐想的题材搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池项目(mù)进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项(xià值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别ng)目，传艺科(kē)技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的(de)是市场对传(chuán)艺科技高调跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过(guò)10多(duō)月，规(guī)划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺科技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在愈(yù)加(jiā)拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又该如何消化(huà)？过(guò)往投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠(nà)离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池(chí)同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密(mì)度(dù)较(jiào)低，导致(zhì)其研发进度大(dà)大(dà)落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第(dì)一代钠(nà)离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高(gāo)调(diào)宣布入(rù)局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人(rén)杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析(xī)师和个人(rén)投资(zī)者披露跨界钠电的(de)各种细节。根(gēn)据规划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价(jià)的前(qián)车(chē)在前(qián)，传(chuán)艺科技开始有意无意(yì)地(dì)“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披(pī)露后值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别录得大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的(de)温吞(tūn)股价，不到半年(nián)的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时(shí)间(jiān)的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记(jì)录表》中对外发布(bù)钠电池业务未(wèi)来(lái)规划(huà)、技术水平等涉及公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所(suǒ)关注(zhù)函回(huí)复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺(yì)科(kē)技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘(mì)许小丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上(shàng)下，背(bèi)后(hòu)纵有游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根(gēn)结底还是其资金有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投资成本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投(tóu)入(rù)的装修(xiū)及设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试(shì)线已经竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试(shì)产试(shì)销，6月(yuè)底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技(jì)在(zài)上(shàng)述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺(yì)科(kē)技(jì)主营式(shì)微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然(rán)难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主(zhǔ)营输入(rù)类设备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板、消费电子(zi)、计算(suàn)机(jī)用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司(sī)经营规模不(bù)断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母(mǔ)净利(lì)润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微(wēi)，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就(jiù)已(yǐ)经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力(lì)可(kě)见(jiàn)一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货(huò)币资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺科技(jì)曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离(lí)子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足(zú)见其(qí)在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成的联合银团(tuán)申请(qǐng)不超过20亿元的(de)项目贷(dài)款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根(gēn)据(jù)最新的调(diào)研记录，“截(jié)至目前(qián)，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银行处(chù)于(yú)正(zhèng)常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补(bǔ)这(zhè)部(bù)分缺口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿(yì)元，整个(gè)钠电(diàn)池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投(tóu)产，达产达(dá)效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营收将(jiāng)在(zài)当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事(shì)并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大(dà)干快上后产能如(rú)何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁(níng)德时(shí)代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露(lù)威胁，赛(sài)道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参数和(hé)性(xìng)能(néng)来看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新(xīn)能(néng)源配(pèi)套雅迪极钠S9等(děng)表明(míng)，大佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电动(dòng)车和低(dī)速(sù)电动车领域实现装车(chē)应(yīng)用(yòng)。而传艺科技除了在(zài)岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合(hé)作(zuò)协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问(wèn)及客户(hù)情况时，公司(sī)都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及(jí)电(diàn)动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与多家(jiā)知名两轮电动车(chē)品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具体的(de)客(kè)户名称和订单金额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落(luò)地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率，钠(nà)电池(chí)落地的(de)产能中可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不(bù)到(dào)5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池(chí)只会小批量应(yīng)用到多(duō)元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记(jì)录中预(yù)测(cè)，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了(le)2023年钠电(diàn)池市场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系活(huó)动记(jì)录表

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电(diàn)池是(shì)在(zài)此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月20日(rì)电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌(diē)会否影响钠电池商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源的(de)供应(yīng)安(ān)全(quán)，不太可能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术(shù)一定(dìng)要发展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电池的(de)一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠(nà)电量(liàng)产的生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池(chí)性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能量密度(dù)的也(yě)接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳(tàn)价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原(yuán)料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等(děng)电池成本已经优于(yú)钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完善后，规模量产(chǎn)后(hòu)钠(nà)离子电(diàn)池(chí)正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优势就(jiù)依(yī)然存在，并且(qiě)随着技术不(bù)断发展、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降本空间(jiān)有(yǒu)望进一(yī)步打开，该成(chéng)本临(lín)界点仍有进(jìn)一(yī)步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量密度的限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子(zi)电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺(yì)科技在(zài)内(nèi)，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化(huà)进程(chéng)。但随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池(chí)利润(rùn)率下(xià)降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在(zài)1月9日的(de)调研记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠电池(chí)定价主(zhǔ)要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价(jià)格(gé)，一般给到客(kè)户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还(hái)担忧(yōu)传艺(yì)科技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传(chuán)艺科(kē)技在投资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)未(wèi)用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路(lù)板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目的实(shí)施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资(zī)子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生产项(xiàng)目的(de)建设(shè)，值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别并将后者的产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融(róng)资(zī)，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实(shí)施地(dì)点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离(lí)子(zi)电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后(hòu)果(guǒ)就是原有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低下以及(jí)建成项目实(shí)际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月，达产年可实(shí)现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目(mù)净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期(qī)相去甚远。

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