今年A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qín马斯克会加入中国国籍吗g)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示(shì)，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估(gū)值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老金等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低(dī)的(de)估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：马斯克会加入中国国籍吗央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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