“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出口的(de)下滑(huá)，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由(yóu)于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带(dài)一路(lù)”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相较韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国(guó)进(jìn)口的(de)数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包ong>欧美经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退的(de)时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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