钠电池产能(néng)规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后又腰(yāo)斩的(de)股价似(shì)乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股馈赠的意思走势。然去年末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了(le)短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨跌(diē)折射(shè)的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行(xíng)，在(zài)愈(yù)加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又该(gāi)如(rú)何消化？过往(wǎng)投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预期(qī)天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便(biàn)与(yǔ)锂离(lí)子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠(nà)电(diàn)池(chí)能量密度较低(dī)，导致其研(yán)发进度大大落后于(yú)了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术(shù)完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如(rú)日中天之际(jì)，传(chuán)艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的(de)公告(gào)显示(shì)，公司拟投资3000万元通过(guò)全资(zī)子(zi)公(gōng)司江苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限公司(sī)（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺(yì)钠(nà)电科技有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及(jí)待召开电话会议，向合计64名分析师和个(gè)人(rén)投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个(gè)涨停(tíng)板，市(shì)值快速实现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息催涨股价的(de)前(qián)车(chē)在前，传艺科技开(kāi)始有(yǒu)意无(wú)意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公告披(pī)露(lù)后录得大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年(nián)的(de)时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而(ér)随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者(zhě)关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电池(chí)业务(wù)未来规划(huà)、技术(shù)水平等涉及公司(sī)经营的重(zhòng)大(dà)信(xìn)息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券交易所关(guān)注函回复(fù)的公告》补充(chōng)披露(lù)相关事项，传艺(yì)科技及公司董事长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波(bō)助澜，但归(guī)根结底还是(shì)其资(zī)金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无(wú)法让市场信(xìn)服造成的(de)。

　　根据(jù)公司定增预案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交(jiāo)易(yì)所(suǒ)回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科(kē)技(jì)规(guī)划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官微消息，公司(sī)董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日(rì)在(zài)公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资(zī)金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离(lí)子(zi)电池全供(gōng)应链项目，逐(zhú)步(bù)形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始(shǐ)试产(chǎn)试(shì)销，6月底有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法(fǎ)，传(chuán)艺科技在(zài)上述的54亿元资金(jīn)外，还需(xū)要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输入类(lèi)设备及(jí)通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计(jì)算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业(yè)式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增(zēng)长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在(zài)投(tóu)资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银(yín)行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行等组成的联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用(yòng)于公(gōng)司(sī)钠电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通(tōng)过，参团银(yín)行(xíng)处于正常(cháng)的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过(guò)30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目(mù)计划到(dào)2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技的(de)钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价(jià)显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了资金(jīn)实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上(shàng)后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时(shí)代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下(xià)，但宁(níng)德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能(néng)源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低(dī)速电(diàn)动车领域实现(xiàn)装(zhuāng)车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目(mù)合作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下(xià)游(yóu)运(y馈赠的意思ùn)用覆盖(gài)储能、低速电动(dòng)车及电(diàn)动工具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后客(kè)户(hù)的(de)反馈普遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等(děng)进行(xíng)回复。至于具体的客户名称(chēng)和订单(dān)金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落地(dì)正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新(xīn)能源事业部钠电(diàn)池(chí)分(fēn)析师汪(wāng)奇(qí)告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电池落(luò)地(dì)产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电(diàn)池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池(chí)的市(shì)场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池不(bù)到5％，后面(miàn)成本降下(xià)来才(cái)会(huì)有较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今年钠(nà)电池只会小批量应(yīng)用到多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年公司实际(jì)出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价(jià)飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价(jià)持续(xù)下跌(diē)会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示(shì)：“钠电池能够起到(dào)对锂(lǐ)电池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术(shù)一(yī)定要(yào)发(fā)展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原料价(jià)格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模(mó)量产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的(de)成本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的(de)降本(běn)空间有望进(jìn)一步打(dǎ)开，该(gāi)成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一(yī)步(bù)下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后，能和锂离子(zi)电池(chí)的成本拉(lā)开差距，接近铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的成本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的(de)钠(nà)离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠(nà)离子电池在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科(kē)技(jì)在(zài)内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言(yán)锂(lǐ)价(jià)下(xià)跌无碍钠(nà)电(diàn)池(chí)商业(yè)化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或(huò)也是必(bì)然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技(jì)为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随(suí)碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之(zhī)外(wài)，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进(jìn)军钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年(nián)4月(yuè)公(gōng)司就(jiù)变更募资用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目的实施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实(shí)施地(dì)点变更为(wèi)重庆(qìng)市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从(cóng)传艺科技变为全(quán)资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则(zé)再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月(yuè)，公(gōng)司将(jiāng)该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施(shī)地点由江(jiāng)苏省(shěng)高(gāo)邮市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资(zī)（已投入(rù)募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募(mù)投(tóu)计(jì)划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可(kě)实现销售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预(yù)计(jì)达(dá)产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多(duō)时(shí)间过(guò)去(qù)了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚(shèn)远。

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