财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交易日后(hòu)价格(gé)连续两(liǎng)日(rì)上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望带(dài)动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长(zhǎng)崔(cuī)东树表(biǎo)示(shì)，上海车(chē)展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行降(jiàng)价(jià)。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带(dài)动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关(guān)库存基本出(chū)清，后(hòu)续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已经退回(huí)到(dào)2022年(nián)第一(yī)季度(dù)的(de)水平。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的(de)关键，随(suí)价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内人(rén)士和分析师(shī)近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的(de)数据(jù)验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到(dào)来。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游车市短(duǎn)期需(xū)求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从(cóng)上游(yóu)材(cái)料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且回(huí)暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带动(dòng)锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行(xíng)业(yè)有望迎来需(xū)求(qiú)订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨(zhǎng)的(de)空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价(jià)格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等(děng)企(qǐ)业持续推(tuī)进(jìn)电池回收布局(jú)，来自(zì)终端材料(liào)回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的(de)波(bō)浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的价格以及(jí)供需(xū)变化也(yě)将变得更加平衡且(qiě)具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不(bù)足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过(guò)去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人(rén)士所乐(lè)见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已触动的意思解释，颇受触动的意思经出现主动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度(dù)营业(yè)收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们(men)更能(néng)承受价(jià)格下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价(jià)格也(yě)需要通过长协确定，按(àn)市价定期(qī)调(diào)整。但(dàn)能(néng)获得(dé)上游更低成本(běn)的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并触动的意思解释，颇受触动的意思不是一个(gè)下(xià)游获利，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可(kě)能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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