个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了(le)36个(gè)试点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力(lì)资(zī)源和(hé)社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平(píng)安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目前已(yǐ)基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客(kè)户(hù)服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多(duō)样(yàng)、风险收益(yì)多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给(gěi)客(kè)户更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估(gū)体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账户(hù)的(de)理由(yóu)，一是来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然(rán)开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用(yòng)长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者(zhě)目(mù)不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度(dù)的(de)专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公(gōng)布(bù)投(tóu)资者通过其渠(qú)道开(kāi)通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的(de)情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表(biǎo)示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务(wù)和一(yī)站式(shì)的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一(yī)站式(shì)解决方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开(kāi)拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证(z豫n是河南哪里的车牌hèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的(de)机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系(xì)在先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规(guī)模的(de)企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户(hù)养老投资(zī)的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个(gè)人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的(de)方式(shì)触达(dá)企(qǐ)业和(hé)客户，举办(bàn)专题(tí)讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划，激发(fā)客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗(qí)下(xià)超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每(měi)个类别(bié)很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特(tè)征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退休(xiū)的投(tóu)资(zī)者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足(zú)客户养老类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同(tóng)类或(huò)者同(tóng)策略(lüè)产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可(kě)选择目(mù)标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的(de)短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)的(de)养(yǎng)老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资(zī)不同(tóng)品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体(tǐ)波动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严(yán)格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性(xìng)上与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供基(jī)于客户(hù)需求和画像(xiàng)的(de)养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才(cái)发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入(rù)豫n是河南哪里的车牌了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)认为，这是(shì)一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品(pǐn)供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户(hù)的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价(jià)与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设(shè)部署的年(nián)金(jīn)综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)体系(xì)，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地(dì)区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如(rú)何(hé)？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营(yíng)业(yè)部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据(jù)可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业(yè)务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两(liǎng)人(rén)所关注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通了(le)个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户(hù)则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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