个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在(zài)获(huò)得(dé)更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)个人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)的(de)铺(pù)开和推(tuī)广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养脱销什么意思啊，什么叫做脱销老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的(de)机(jī)构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策(cè)略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家(jiā)机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投(tóu)资(zī)，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发(fā)布(bù)会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次(cì)于(yú)建设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布(bù)投资(zī)者通(tōng)过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金交易业务、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务从引导客(kè)户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的(de)全周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦推(tuī)出(chū)个人养老金投(tóu)资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业(yè)务路上(shàng)花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业务(wù)高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且(qiě)对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的(de)规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和(hé)专业投(tóu)顾(gù)队伍(wǔ)，创造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方(fāng)式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持脱销什么意思啊，什么叫做脱销仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数(shù)据智能客户分析系统的(de)基(jī)础(chǔ)上，可以针对不(bù)同(tóng)养老(lǎo)诉求的(de)客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题(tí)都是投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目(mù)标基金(jīn)的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户(hù)通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益(yì)特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足(zú)客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何突破(p脱销什么意思啊，什么叫做脱销ò)自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立(lì)销售(shòu)机(jī)构都可参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富，除特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策(cè)要(yào)求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别(bié)在银(yín)行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老第(dì)二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个(gè)人养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸(xī)引客户开户(hù)的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人(rén)数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品(pǐn)的(de)供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属商业(yè)养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计初(chū)心，必(bì)须切实(shí)从客户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移(yí)上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资(zī)产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于(yú)发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增(zēng)加(jiā)底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个人(rén)养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据(jù)在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满(mǎn)足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还(hái)上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合(hé)评(píng)价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略(lüè)而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客户进(jìn)行详细(xì)介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在(zài)个(gè)人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时，还有不(bù)少已(yǐ)经了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计(jì)且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目(mù)标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公(gōng)募基(jī)金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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