昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫(yì)情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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