随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对(duì)于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权(quán)益(yì)部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了(le)较明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。