国内(nèi)“五一”假期来了，但海外(wài)市场(chǎng)风险依旧(jiù)不(bù)容忽视。在美国多项重要经济(jì)数据(jù)出炉后(hòu)，美联储也将召开5月议(yì)息会议，市(shì)场(chǎng)普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下，节后市场(chǎng)走(zǒu)势将如(rú)何演绎？

　　美国(guó)第一共和银行股价已(yǐ)累计下跌90％以(yǐ)上

　　截(jié)至周五收盘，美国第一共和银(yín)行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌(pái)，原(yuán)因(yīn)是达成救(jiù)助协议(yì)以维持该银行运营的(de)希望在变(biàn)得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有可能(néng)会被美国(guó)联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一共(gòng)和(hé)银行公布其第一季度存(cú733是什么意思n)款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目前(qián)包括来(lái)自美国(guó)联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和美(měi)联储的官员(yuán)正(zhèng)在与其他银行(xíng)进行协调会(huì)议(yì)，为第一共(gòng)和银行制定救助(zhù)计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围733是什么意思加强银行规(guī)管

　　在(zài)当地时间4月28日公(gōng)布的内(nèi)部审查报(bào)告中，美联(lián)储(chǔ)承认，对于上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储难(nán)辞其(qí)咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险管理薄(báo)弱(ruò)，也和美(měi)联储的审查督(dū)导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取(qǔ)有力行动解决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联储负(fù)责金融业(yè)监(jiān)管(guǎn)的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报告中(zhōng)称，审查员(yuán)未能充分认识到，随着硅谷(gǔ)银行的规模扩(kuò)大、复杂(zá)性增加，该(gāi)行变(biàn)得有多么不堪一(yī)击。他们的确发现了风险，却(què)没有采取(qǔ)足(zú)够的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大(dà)成因，其中三(sān)点都和(hé)美联储监管不力有关。他说，美联(lián)储监管者的错(cuò)误部(bù)分源于(yú)，特朗普执(zhí)政时的(de)金融(róng)业改革普遍放松(sōng)了(le)对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还(hái)提到，美联储的文化转(zhuǎn)变似(shì)乎(hū)导致联储的(de)监(jiān)管变得(dé)更宽松。这些(xiē)变化体(tǐ)现(xiàn)在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管方(fāng)式(shì)不够自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审(shěn)查(chá)员已经确(què)定了硅谷银行存在(zài)导致其倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美联储自身的流程“过(guò)于审慎”，侧重(zhòng)在采取(qǔ)行动以前累积过多的(de)证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅(guī)谷银行收到31项监管机构的公开审查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些年美联储忽视了范围更广的问(wèn)题，比如该(gāi)行多(duō)年来一直突破内部(bù)风险(xiǎn)限制(zhì)，其(qí)采用的流动性(xìng)指标却(què)显示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率相(xiāng)关风险(xiǎn)还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重(zhòng)新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元银(yín)行的一系(xì)列规定，包括压力测试和(hé)流动性要求，将重新评估，怎样监督和(hé)监管一(yī)家银行对利率(lǜ)流动(dòng)性风险(xiǎn)的(de)风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银(yín)行倒闭(bì)表明，需要对范围更广(guǎng)泛的银行强化适用(yòng)的标准，联(lián)储应考虑，让更大范围的(de)银行适用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼(hū)吁，重新评估，对(duì)于超过25万美(měi)元联邦(bāng)保险(xiǎn)上限的银(yín)行存款(kuǎn)，监管方(fāng)的(de)处(chù)理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储(chǔ)应要求更广泛的(de)银(yín)行考虑到可出售证券的未(wèi)实现损益，以便让银(yín)行(xíng)的资本要(yào)求更好(hǎo)地(dì)匹(pǐ)配其财务状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风(fēng)险(xiǎn)管理不足的公司，美联储可(kě)能增加资本或(huò)流动性的要求(qiú)，或者限(xiàn)制(zhì)股票回购(gòu)、股息支(zhī)付(fù)或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美国白(bái)宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美国总统拜(bài)登批准内华(huá)达州重大灾难声明(míng)，他下(xià)令(lìng)为3月(yuè)8日至3月19日期间(jiān)受冬季(jì)风暴(bào)影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还(hái)于27日晚批(pī)准(zhǔn)佛(fú)罗里达(dá)州重大(dà)灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月(yuè)14日期间(jiān)受(sh733是什么意思òu)严重风(fēng)暴(bào)影响(xiǎng)的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本(běn)分担的基础上提供给州政府和符合条件的(de)地方政府以及某些私(sī)人非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区(qū)的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波(bō)兰(lán)等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性(xìng)协(xié)议

　　据央(yāng)视新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会执行副主席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布(bù)，欧委会已与保加利亚(yà)、匈(xiōng)牙利、波(bō)兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成员国和(hé)乌克(kè)兰农(nóng)民的担忧。具体措施包(bāo)括推(tuī)动波兰、斯洛伐克(kè)、保加(jiā)利亚等(děng)国(guó)撤回(huí)针对乌农(nóng)产品的(de)单(dān)边措(cuò)施。从欧盟层(céng)面对小(xiǎo)麦、玉米、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保障(zhàng)措(cuò)施。为5个受(shòu)影(yǐng)响的成员国农民提(tí)供1亿欧(ōu)元(yuán)的一(yī)揽子(zi)支持(chí)。此外，欧盟(méng)将继续推进包(bāo)括葵花籽油等(děng)产品的倾销调(diào)查。欧盟(méng)将进一步确保乌克兰农(nóng)产(chǎn)品通过欧(ōu)盟通(tōng)道(dào)出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国商务部(bù)最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数同(tóng)比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市场预期(qī)及(jí)前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通(tōng)胀指(zhǐ)标(biāo)之一。此次公(gōng)布(bù)的数(shù)据再度印(yìn)证了美(měi)国通胀(zhàng)的居高不下，这加(jiā)大了美(měi)联储5月再次加息的可能性。报(bào)告(gào)公布后(hòu)，美国短(duǎn)期利率(lǜ)期货小(xiǎo)幅下跌，反映出(chū)5月(yuè)份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公(gōng)布(bù)的一季度美(měi)国宏观经济数据显示，美国一(yī)季(jì)度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显著放(fàng)缓(huǎn)。而同日公(gōng)布的一季度(dù)核心(xīn)PCE物(wù)价指数年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观(guān)贵金属分析师张(zhāng)晨(chén)向期货日(rì)报记者表示，上述数据显示出(chū)美国经(jīng)济(jì)放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年数同(tóng)比数(shù)据来看(kàn)，他认为一季度(dù)1.6％的增速(sù)较去(qù)年四(sì)季度0.9％的增速出现(xiàn)明显回(huí)暖，显示(shì)出美(měi)国经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了(le)市场对于美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的忧(yōu)虑，再加(jiā)上目前(qián)欧美银行信(xìn)用危(wēi)机的尾部效(xiào)应持(chí)续存在(zài)，金融(róng)不稳定叠加经济景气(qì)下滑，一定程度上削(xuē)弱(ruò)了(le)美联(lián)储货币政(zhèng)策(cè)的(de)紧缩预期，同时增加了下半年(nián)美联储降息的预期(qī)。”中信建投期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示(shì)，由于反映核心个人消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因(yīn)此(cǐ)美联(lián)储(chǔ)5月份(fèn)加息基本不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响的是年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)吴(wú)梓杰认为，当前美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策面临(lín)抑(yì)制通胀以及宏观审(shěn)慎两难的(de)抉(jué)择。随(suí)着此前(qián)银行业危机的爆发(fā)以及一(yī)季度(dù)经济的回落，美国(guó)当前经济(jì)的脆弱性以及(jí)下行压(yā)力已经持续增加(jiā)，但是(shì)一季度核(hé)心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联(lián)储来说，这意味着进行政策(cè)选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大(dà)概率将会保持(chí)加息25BP的节奏(zòu)，但在记者(zhě)会上鲍(bào)威(wēi)尔表(biǎo)态或将更加注(zhù)重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏观风险的把(bǎ)控(kòng)，且对未(wèi)来加息的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前市场已(yǐ)经(jīng)对美联储5月加息(xī)25BP作出(chū)了充分的计价。鉴于此(cǐ)次(cì)会(huì)议并无最新点阵图和经济展望公(gōng)布，因此会议重点在于利(lì)率决议声明(míng)及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其中，在决(jué)议声明方面，可重(zhòng)点(diǎn)观察措辞调整变(biàn)化(huà)情况，特别(bié)是能否(fǒu)出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关(guān)暗示。而在会(huì)后(hòu)的新(xīn)闻(wén)发布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后(hòu)续货币政策以及银行业危机引发的信(xìn)贷收(shōu)缩等方面(miàn)的(de)观点(diǎn)论述。特(tè)别(bié)是如果出现“停(tíng)止加息”等明显鸽(gē)派暗(àn)示，则(zé)无论对于商品(pǐn)市场还是权益市场(chǎng)而言，均构成短期提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，此次美(měi)联(lián)储(chǔ)会(huì)议需要关(guān)注三个方面：一(yī)是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)通胀的(de)顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于(yú)目前金(jīn)融以及(jí)经(jīng)济(jì)风险的(de)判断，到底是短期(qī)风险(xiǎn)还(hái)是长(zhǎng)期风(fēng)险；三是美联储未来的(de)货币政策预期，比如是(shì)否(fǒu)透(tòu)露下(xià)半年(nián)将降息或(huò)者不(bù)降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果美联储(chǔ)依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继续回(huí)调，美债(zhài)利率曲线会(huì)加深倒(dào)挂的程度，对(duì)市场(chǎng)而言偏负面；如果美联储(chǔ)偏(piān)鸽派，那(nà)市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好会再度(dù)上升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果(guǒ)不会(huì)引(yǐn)起市场(chǎng)较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策预(yù)期交易依(yī)旧不足(zú)。因此，他(tā)认为(wèi)本次会(huì)议上需要重点关(guān)注(zhù)美(měi)联储(chǔ)声明以(yǐ)及鲍(bào)威尔在记(jì)者(zhě)会上对未来政策路径的展望。“尤其是(shì)如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月(yuè)仍将(jiāng)加息的倾向，则市场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外(wài)下(xià)跌(diē)的风险(xiǎn)。”他说(shuō)。

　　贵金(jīn)属市(shì)场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来(lái)，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策迅速转向的乐观预期出现一定修(xiū)正，贵金属市(shì)场(chǎng)出现高位振荡调整，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下(xià)来看(kàn)，他(tā)认(rèn)为(wèi)贵金(jīn)属(shǔ)市场在利(lì)多、利空因素间来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联(lián)储加息临近尾声，对贵(guì)金属价格的压制边际减(jiǎn)弱。同(tóng)时，美国经(jīng)济前景黯淡，债务上限悬而未(wèi)决以及银行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件余(yú)波反复(fù)，不断激(jī)发市场避险情绪(xù)。从更为宏(hóng)观(guān)的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化(huà)”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金资产储备功(gōng)能(néng)，使得央行“购金潮”经(jīng)久不息。上述(shù)种(zhǒng)种(zhǒng)因素均对(duì)贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和(hé)美(měi)联储对于后续货币政策之间的预期差，以及美国(guó)经济层面的韧性(xìng)犹存(cún)。“特别是就业(yè)市场(chǎng)尽(jǐn)管过(guò)热(rè)态势有所(suǒ)缓和，但无(wú)论(lùn)是新增非农就(jiù)业人数还是失业(yè)率指标(biāo)，还远未触及(jí)经济衰退以及美联储货币政(zhèng)策(cè)转向的阈值区间，这(zhè)极有可能(néng)造成通胀回(huí)归(guī)波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议(yì)息会议落(luò)地后的一(yī)段时间内，市(shì)场仍然会延续上(shàng)述(shù)的(de)修正走势(shì)，美联储还需(xū)在更(gèng)多数据(jù)指引以及(jí)银(yín)行风险事件落(luò)地后，再相机(jī)作出政策调(diào)整，而在此之前预计仍(réng)会(huì)延续当(dāng)前“走一步看一步”的(de)决策思路。而市场对于年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美国经济(jì)是否会陷入(rù)衰退，二是(shì)全球贸易结算体(tǐ)系下美元的趋势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金属价(jià)格主要锚定(dìng)的是美债实(shí)际(jì)利率的变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行(xíng)购金(jīn)以(yǐ)及美元结算体系的变化使得(dé)贵金属获(huò)得(dé)了越来越(yuè)多(duō)的(de)金融溢(yì)价。”整体来看，他认为目前(qián)贵金属多头驱动(dòng)的(de)逻(luó)辑还(hái)没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资(zī)产配置的角(jiǎo)度来看，仍(réng)推荐(jiàn)将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经(jīng)表现出了一定程度(dù)的(de)易涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴(wú)梓(zǐ)杰表示，一方面，美国经济(jì)下行以及欧美银(yín)行业风险带来的避险情绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍(réng)有一定支撑(chēng)，但边际(jì)减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金(jīn)属形成有力的回落(luò)压力(lì)。因此，他预(yù)计贵(guì)金属(shǔ)市场整(zhěng)体仍以(yǐ)高位振荡为主，在基准假设(shè)下，贵金属交易主(zhǔ)线(xiàn)将回归通胀(zhàng)逻辑。他(tā)认为，当前市场对于美联储降息(xī)的预期仍大幅领先美联储(chǔ)的官方预(yù)期，预计在高通胀压力下，市场对(duì)降息(xī)预期的修正或将带来金银价格(gé)的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一(yī)”长(zhǎng)假开启，还须警惕(tì)海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数据较多，导致市场(chǎng)情绪波澜(lán)起伏，同时(shí)基本面因(yīn)素也(yě)多空(kōng)交织，海外市(shì)场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场将(jiāng)直(zhí)面美联储5月利(lì)率(lǜ)决议落地，他预计美联储会(huì)议结果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因(yīn)此(cǐ)推(tuī)荐节后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议等重要事件，加之银行业危(wēi)机及(jí)债务(wù)上限问(wèn)题悬(xuán)而(ér)未决，投资者(zhě)要(yào)防止过分押注引发的(de)风险(xiǎn)。假期后可关注(zhù)贵金属回(huí)落企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)，可以逢低布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于(yú)国内“五(wǔ)一”假期恰(qià)逢海外美联(lián)储会(huì)议这一关键时间节点，投资(zī)者若保留(liú)头寸过节(jié)，则(zé)要保持头寸有足(zú)够安全(quán)边(biān)际(jì)，以(yǐ)防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎(yíng)来更加明确的方向性(xìng)行情，可根据美(měi)联(lián)储议(yì)息会(huì)议(yì)给出的指(zhǐ)引，对贵金属(shǔ)进(jìn)行相应布局(jú)。

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