今(jīn)年以来(lái)，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份(fèn)额(é)分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了(le)对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金(jīn)融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场需(xū)求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行(xíng)风(fēng)险事件已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好方面早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称(miàn)，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国(guó)内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价(jià)均处在价值(zhí)投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法(fǎ)的(de)整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地(dì)经济(jì)的(de)环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将会支(zhī)撑港(gǎng)股公(gōng)司盈(yíng)利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年(nián)的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一定的(de)增(zēng)长，但是由于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高(gāo)的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医(yī)药行业(yè)仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动(dòng)两(liǎng)地市(shì)场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与估值修复(fù)的(de)戴维斯双早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称(xià)一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气(qì)度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机(jī)会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的(de)投资机会(huì)，如通(tōng)信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等(děng)。

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