“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月(yuè)作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出“一带一路(lù)”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随(suí)着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持(chí)强势(shì)，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量的(de)竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们对(duì)于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差(chà)异（无论是(shì)绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一(yī)般而(ér)言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴经济作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足(zú)。

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