4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了(le)市(shì)场对于新年(nián)度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/202脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思4年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(h脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ǎo)预(yù)期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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