分析(xī)人士(shì)称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品体系(xì)结(jié)构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基(jī)金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员(yuán)及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更为严格(gé)审慎的(de)要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预(yù)计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市(shì)场基金(jīn)是(shì)指因基金资产规模较(jiào)大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品(pǐn)关联性(xìng)较强，如(rú)发(fā)生重大风(fēng)险，可(kě)能对资本市场和金融体系产(chǎn)生(shēng)重(zhòng)大不(bù)利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足(zú)下列任一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工(gōng)作日内主动(dòng)向(xiàng)中国证监会(huì)报告(gào)：基金资(zī)产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定(dìng)的符合重要货币市场(chǎng)基金特征的(de)其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上共有天弘余额(é)宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财(cái)货(huò)币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)户数来看，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余额(é)宝货币(bì)持(chí)有人(rén)达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》实施后(hòu三公里是多少米，三公里是多少米)，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币(bì)市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需要(yào)增强抗风险能力，并(bìng)明(míng)确(què)风(fēng)险防控与(yǔ)处置机制。这将促使基(jī)金(jīn)公司更(gèng)加注(zhù)重风险管(guǎn)理和产品(pǐn)合规性，提高(gāo)产品的(de)透明(míng)度(dù)和稳(wěn)定性，从而保三公里是多少米，三公里是多少米护(hù)投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是(shì)为了提升资管机构(gòu)的(de)风险管理能力，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止(zhǐ)风(fēng)险过度集中、对(duì)金融安全产生不利影(yǐng)响。在提(tí)升风控(kòng)水(shuǐ)平的前(qián)提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐步(bù)落地(dì)，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良机，财(cái)富(fù)管(guǎn)理行业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币(bì)市场基金的(de)附加监管要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期(qī)稳(wěn)健的(de)经营和投资(zī)理念，确保(bǎo)自身投资(zī)研(yán)究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应(yīng)对等方面的能力水平(píng)与重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值得注意的是，重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基金(jīn)经理等相关(guān)人(rén)员(yuán)的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或(huò)者(zhě)间(jiān)接与重要(yào)货币(bì)市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的(de)投(tóu)资(zī)运作指标方(fāng)面，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求(qiú)。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行的证券市值不得超过(guò)基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人资(zī)格的(de)同一商业银三公里是多少米，三公里是多少米(yín)行发行的金融工具占(zhàn)基金资(zī)产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限(xiàn)资产的规模合计不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审(shěn)慎确认大(dà)额(é)申购申请，避免出现接受单一(yī)投资者(zhě)申购申请后(hòu)导致其持有份额超过(guò)基金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基(jī)金托管人(rén)每(měi)月从重要(yào)货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货(huò)币市场基金规模较大、投(tóu)资者数(shù)量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出(chū)现风险事(shì)件时，可能会对(duì)金融市场的流动(dòng)性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制(zhì)，还是从投资比例(lì)、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将进一(yī)步提升，将有(yǒu)效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，基金(jīn)管理人(rén)应当综(zōng)合(hé)评估重要货币市场(chǎng)基金各类(lèi)风(fēng)险的(de)成(chéng)因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的(de)风险应对预案(àn)。风险应对预(yù)案应当报(bào)中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的(de)有效性、合理性、可(kě)行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发(fā)生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督(dū)促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应对预(yù)案(àn)等对(duì)重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)实施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部(bù)分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投资者造(zào)成一(yī)定冲击。此外，新规(guī)可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相(xiāng)对于其他(tā)资(zī)管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏(piān)好较低的(de)特点。部分(fēn)规模较大的货币规模(mó)基金如出现风(fēng)险事件，或将对社会(huì)稳定产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场基金(jīn)的(de)资产安全要求(qiú)，有利于保护(hù)投资者利益(yì)。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基金的(de)规范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化(huà)、安全(quán)化(huà)程度将有提升(shēng)，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名录内，可(kě)能是投资者选择考量(liàng)的(de)潜在背书因(yīn)素(sù)之(zhī)一(yī)。预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

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