北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东大会在(zài)奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭(dā)档(dàng)芒格(gé)在5个半小时的提问环节中，回答了(le)投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全球(qiú)各地的投资者。“来(lái)自(zì)中国的投资者(zhě)是最多的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月(yuè)6日(一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克rì)，前海开源基金首席(xí)基金学(xué)家(jiā)杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自(zì)己在(zài)股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上，巴(bā)菲特都会(huì)谈到中国经(jīng)济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达(dá)成(chéng)繁荣发展的前(qián)景。中(zhōng)国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道(dào)。此(cǐ)前，他(tā)也曾(céng)多(duō)次公(gōng)开表示(shì)十(shí)分看好中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不过(guò)投资对(duì)象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益(yì)率(lǜ)达(dá)到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是(shì)没有问题的。相较于投资美国而言(yán)，投(tóu)资(zī)中国可(kě)以(yǐ)让你用便宜(yí)的价格买到一些更好的公(gōng)司，而这即(jí)便有一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股哪些股票(piào)可(kě)能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而(ér)从(cóng)近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代(dài)财经首先考虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的(de)价(jià)值(zhí)判(pàn)断而不是价(jià)格判(pàn)断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名第一(yī)的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值(zhí)进(jìn)行对(duì)比，又(yòu)从(cóng)100家(jiā)公司中(zhōng)挑选出(chū)了(le)估值(zhí)相对(duì)行业(yè)平(píng)均值偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲(fēi)特一(yī)如(rú)既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度(dù)清仓持有33年的(de)百年老(lǎo)行——富(fù)国(guó)银行。一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克但巴菲特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又(yòu)进行了(le)行业筛选，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信誉(yù)受过(guò)不良影响的(de)公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲(fēi)特(tè)标准的(de)公(gōng)司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占(zhàn)比近(jìn)三分(fēn)之一。而(ér)在近五年内(nèi)，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合(hé)年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚动(dòng)市(shì)盈(yíng)率，所以(yǐ)或(huò)还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家(jiā)用(yòng)电器行业公司上(shàng)榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名(míng)牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差来(lái)看(kàn)，差(chà)距最(zuì)大的是主(zhǔ)营集成电(diàn)路设计的(de)中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随(suí)后是(shì)专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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