一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历(lì)了(le)多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思)也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的(de)参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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