“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过(guò)对(duì)同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可能(né不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的(de)数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的(de)不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明(míng)年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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