5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较(jiào)高的(de)预期(qī)，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日dà)且回(huí)调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较(jiào)大我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人民币(bì)汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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