5月12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译雾芯(xīn)科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多(duō)多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季(jì)度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季(jì)度(dù)则增持233.75万家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众(zhòng)望(wàng)，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教(jiào)育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教(jiào)育个(gè)股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依(yī)然(rán)很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素(sù)质(zhì)教(jiào)育、直(zhí)播电(diàn)商业务(wù)等新(xīn)业务(wù)成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易(yì)委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一(yī)节(jié)过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动(dòng)社(shè)融增(zēng)速(sù)回(huí)落，4月新(xīn)增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对(du家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译ì)分行(xíng)收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷(dài)款来(lái)冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量(liàng)资(zī)金(jīn)博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下(xià)市(shì)场(chǎng)交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个(gè)人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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