4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计苹果xr重量为多少g新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对(duì)新年苹果xr重量为多少g度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miá苹果xr重量为多少go)生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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