金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的(de)外(wài)币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷(dài)回落可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季度(dù)透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的(de)流出(chū)而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发(fā)行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释(shì)放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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