大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当前(qián)经济形势(shì)和经(jīng)济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发力(lì)，需(xū)求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机(jī)试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没有关(guān)于(yú)袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pade)事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡期(qī)，低位(wèi)把握再(zài)布局(jú)机(jī)会；短期(qī)结(jié)构上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级(jí)放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛(sài)道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期(qī)，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数字经(jīng)济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储年gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa(nián)内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机(jī)构(gòu)赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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