5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要无锡市是几线城市有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会(huì)<无锡市是几线城市/p>

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备无锡市是几线城市(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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