在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权(quán)益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类(lèi)定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的(de)产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能有增(zēng)加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的(de)发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导向进行产品布(bù)局(jú)和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪(xù)火热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单押一个(gè)赛(sài)道(dào)，并通过(guò)抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的(de)定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金的购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng八千米多少公里an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>八千米多少公里)理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平称。

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