财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动(dòng)继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(w日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思èi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出葛兰的人(rén)工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关(guān)人工智能(néng)的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电(diàn)影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安(ān)全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思管理的睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对于(yú)电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思轮(lún)动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的(de)研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太多(duō)的表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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