随着(zhe)一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三(sān)只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季(jì)度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的(de)策(cè)略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝(jué)对收益的(de)投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来(lái)平(píng)滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基(jī)金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季(jì)度(dù)的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了(le)分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安(ān)全、数(shù)字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总体改(gǎi)善能激(jī)活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具备长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是(shì)长期关注的(de)方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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