一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(x两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度īn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于(yú)大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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