在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值(zhí)，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公(gōng)告(gào)称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的(jí)将(jiāng)到期的(de)主动权(quán)益类定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市(shì)场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从(cóng)近(jìn)三(sān)月即将迎(yíng)来(lái)开放的定期(qī)开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙(安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求(qiú)基金经(jīng)理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能会(huì)增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部(bù)门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和多元(yuán)化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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