自(zì)2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一(yī)改颓(tuí)势，展现出积极回暖的(de)画(huà)风，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披露，将明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们(men)近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披(pī)露(lù)旗下基金的(de)2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)在一季度(dù)仍(réng)保持90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示(shì)对全(quán)年股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度(dù)的(de)表现持乐观的态(tài)度，随(suí)着公(gōng)司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基(jī)本面验证，预计更注重基(jī)本(běn)面和(hé)估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的(de)是，陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的(de)技术革命(mìng)，但(dàn)直言客观(guān)上当下的(de)研究认(rèn)知还(hái)不具备对相关标的的(de)定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择(zé)暂时“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维持高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基(jī)民关(guān)注(zhù)的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动(dòng)权益基(jī)金经理，手握巨(jù)资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来看，相较去年(nián)底，张(zhāng)坤所管理的(de)4只基金在今年一季度仓(cāng)位(wèi)基本都(dōu)维持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金(jīn)一季度末仓位(wèi)均处(chù)于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票市(shì)值占基金净值比例(lì)的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也写道(dào)，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质(zhì)精选、易(yì)方达亚洲(zhōu)精(jīng)选在一(yī)季(jì)度末的仓(cāng)位在94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三年(nián)持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持(chí)了一(yī)定水平的港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金基本维持(chí)和去年(nián)底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说(shuō)，调(diào)整幅度较大的(de)是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持(chí)有港股(gǔ)和(hé)美(měi)股(gǔ)的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精(jīng)选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科(kē)技等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)，另外(wài)，在区域分布上配置的(de)更加(jiā)均衡(héng)。个(gè)股方面(miàn)，仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资(zī)上颇(pǒ)有定力(lì)，经(jīng)常在季报中谈及(jí)，投资者需要时(shí)刻保持(chí)一(yī)种(zhǒng)克制而理性的心理状(zhuàng)态，不(bù)需(xū)要大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投(tóu)资原则(zé)，等到机会时全力出击。他一(yī)直保持着偏低(dī)换(huàn)手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保(bǎo)持(chí)稳定，只是(shì)在结构上进(jìn)行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末持仓上看(kàn)，前十大重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次成为该(gāi)基金的(de)第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在(zài)去年末，该(gāi)基金前三大重(zhòng)仓股依次是(shì)腾(téng)讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大(dà)反(fǎn)弹(dàn)，张(zhāng)坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯控(kòng)股和(hé)香港(gǎng)交易(yì)所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石油新进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)药明生物退出前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金(jīn)的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季度末(mò)腾(téng)讯控股仍是(shì)易方达(dá)优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了减(jiǎn)持，同样(yàng)减持(chí)的还(hái)有港交所，这只(zhǐ)个股已经推出(chū)了前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。而美团新(xīn)进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业(yè)内首位(wèi)主动权益(yì)基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模超(chāo)过千亿的基(jī)金经理(lǐ)，但近(jìn)两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩(suō)水。一季(jì)度末他(tā)所管(guǎn)理规模基本和去(qù)年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规(guī)模达到889.42亿(yì)元，相比三(sān)季度末(mò)减少了(le)4.92亿元(yuán)。戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班p>

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的规模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年一(yī)季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模(mó)，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张坤每次在季(jì)报中都(dōu)会(huì)清晰写(xiě)道自己的投(tóu)资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在(zài)季(jì)报中写到，基(jī)本面(miàn)价值(zhí)投资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以用很长一段(duàn)时(shí)间来(lái)充分(fēn)观察公司的(de)发展，等(děng)到它们用事实证明自(zì)己的成(chéng)功和(hé)巨大的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一在于可(kě)积累性。具体来说，积累体现在对基本(běn)面分析方法的理解和对(duì)具体行业和企业的洞察(chá)，所有(yǒu)这些都使投资者未来更可能做出对具体(tǐ)投资标的内(nèi)在(zài)价值的(de)准确判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累的重要性可能并(bìng)不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为(wèi)终(zhōng)级目标(biāo)，可(kě)积累性(xìng)就(jiù)是这(zhè)一目(mù)标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择(zé)一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡(pō)”并在(zài)坡(pō)上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全球产业升级的经验，持续(xù)做深入的研究积累，争取构建一(yī)个全面而尽量准确的坐标(biāo)系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞(jìng)争力并跨行业选出好(hǎo)的公(gōng)司。识(shí)别(bié)出好公司是(shì)如此重要，因(yīn)为好公司不(bù)是好股票的唯一情形就是(shì)估值过高，在其他情形(xíng)下(xià)，好公司(sī)都会给投资者(zhě)带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并(bìng)对财(cái)务数据进行系(xì)统整理和分(fēn)析(xī)，是理解(jiě)企业(yè)基本面的核心手段之一。在(zài)定期报告中，企业的所有经营(yíng)活(huó)动都会反映在(zài)财务数(shù)据中，定量的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对(duì)企业形成的定(dìng)性感知。如果(guǒ)能对(duì)一家(jiā)公(gōng)司过去和当前(qián)的财务状(zhuàng)况了如(rú)指掌，就更有可能正确评(píng)判这家公(gōng)司的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家(jiā)公司感兴趣，那就(jiù)看看它的(de)年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅读了年(nián)报中的附注，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何(hé)成功(gōng)的公司都经历过短(duǎn)期的(de)经(jīng)营(yíng)业(yè)绩和股价的震荡，经历(lì)过(guò)市场先生态度的(de)冷暖，但它们成功(gōng)的模式往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通过深入的(de)研(yán)究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也(yě)通常意味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘(sōng)，其一(yī)举一动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升级(jí)为例，一季(jì)度(dù)末(mò)该(gāi)基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度调整。数(shù)据(jù)显示，广发双擎升(shēng)级一季(jì)度(dù)末前五大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均(jūn)出现在该基(jī)金去年四季(jì)度末的前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格菘在季(jì)报中写道，2023年(nián)一季度，表现较(jiào)好的(de)行业(yè)为新科技(jì)技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能源、汽(qì)车等为(wèi)代表的(de)高端制造业(yè)资产经(jīng)历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的(de)初(chū)始预期(qī)、国际关(guān)系不确(què)定的(de)情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资金分流可(kě)能是高端制造业相对表现不理想的(de)原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局(jú)。从重仓持(chí)股来看，该(gāi)基(jī)金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比(bǐ)，刘格菘一(yī)季度(dù)的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的(de)表现持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市(shì)场(chǎng)一季(jì)度的(de)阶(jiē)段特点来说，当前(qián)市场的参(cān)与资(zī)金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期的时间维(wéi)度预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因(yīn)此短期内(nèi)市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度都(dōu)会可(kě)预见地加(jiā)大(dà)。这对于投资人而言，在新信息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基(jī)本面估值匹配的压力也会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就(jiù)是(shì)三、五次(cì)

　　作为市(shì)场(chǎng)上较为知名的均衡(héng)性投(tóu)资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一(yī)季度如何调整投(tóu)资组合(hé)，如何展望未来市(shì)场投资(zī)机会，也(yě)非常受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓(hào)在其管理的易方达新经济基金中(zhōng)回(huí)顾一季度(dù)市场行情时表示(shì)，一(yī)季度(dù)中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷银行为代(dài)表的(de)欧美 金(jīn)融(róng)风(fēng)波暂时平(píng)息，但也让(ràng)投资者(zhě)担心这(zhè)是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一(yī)步增强了未(wèi)来通胀的韧(rèn)性(xìng)，也让美联储在货币政策调(diào)整决策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到无(wú)处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生(shēng)成）”和部分国(guó)企(qǐ)相关(guān)板块获得了(le)边际资金的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加剧(jù)了市场结构的分化。受益(yì)两大(dà)主题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化等板(bǎn)块表现突出，而新(xīn)能源(yuán)、金融地(dì)产等(děng)行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到(dào)基本(běn)面驱动的投资主线，本(běn)基金一季(jì)度操(cāo)作不(bù)多，主要(yào)包括行业上用医(yī)药替代了部分(fēn)白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增(zēng)持了一些(xiē)由于短期基本面一般或者(zhě)机(jī)构(gòu)调仓(cāng)导(dǎo)致股(gǔ)价(jià)下跌(diē)，但长期市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，在(zài)今年一季(jì)度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮(liáng)液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓股的(de)贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对比上(shàng)一个(gè)季(jì)度(dù)，陈(chén)皓(hào)在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接(jiē)近(jìn)30％，贵(guì)州茅(máo)台也从上(shàng)一季(jì)度(dù)的第二大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北(běi)斗关键(jiàn)器件的振(zhèn)芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只个(gè)股一季(jì)度新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我(wǒ)们也进行了积极的研(yán)究，方向(xiàng)上非常认同其很可(kě)能(néng)是(shì)一次全新(xīn)的技术革命，将(jiāng)极(jí)大提(tí)升全社会(huì)的(de)生产效率，但(dàn)客观上我们当下(xià)的研究认知还不具备(bèi)对(duì)相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也不(bù)太符合我(wǒ)们(men)“以相对合理的价格买(mǎi)入预期收益率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的资产”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继(jì)续对产业(yè)和(hé)公(gōng)司(sī)进行跟(gēn)踪、研究以及再(zài)定价(jià)，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟，他(tā)表(biǎo)示(shì)，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来的(de)多巴胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向(xiàng)于通过(guò)深入研究获得超额认知、并最终映射(shè)到投(tóu)资上来(lái)获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但(dàn)终(zhōng)其(qí)一生最重要的(de)其实也(yě)就(jiù)是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在(zài)每(měi)一次关键选择时将胜率再提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得了更多(duō)实质性认同的声音和(hé)举动；国内主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢复，部(bù)分行业已(yǐ)经进入库存周期(qī)的尾(wěi)段，我们可能真(zhēn)的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证券市(shì)场(chǎng)，我(wǒ)们(men)也衷心的希(xī)望其能够早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来(lái)投(tóu)资人久违的(de)甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天惠(huì)基金(jīn)前三(sān)大重仓股，金域医(yī)学(xué)新进(jìn)前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也(yě)是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一家(jiā)以(yǐ)第(dì)三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断业(yè)务为核(hé)心(xīn)的高科技服务企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为全国各级(jí)医(yī)疗机(jī)构提供领先的医学诊断(duàn)信息整合(hé)服务。

　　除(chú)了(le)金(jīn)域(yù)医学之外，基础化工板块(kuài)中的(de)蓝晓科技(jì)也在一季(jì)度新(xīn)进富国天惠前十大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一(yī)季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在(zài)一季报中回(huí)顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一(yī)季(jì)度实体(tǐ)经(jīng)济进(jìn)入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了(le)明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年(nián)实施的(de)一些收(shōu)缩性行业监(jiān)管政策放松管制的(de)迹象确(què)认。投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上(shàng)呈现(xiàn)的(de)复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但我们应(yīng)该看(kàn)到是积极的因素正(zhèng)在发挥作用(yòng)持续(xù)的进程(chéng)中(zhōng)。更要(yào)重(zhòng)视的是市场的整体估值(zhí)依然处于长周期中(zhōng)很(hěn)有吸引(yǐn)力(lì)的位置，当(dāng)下权益(yì)市场(chǎng)处(chù)在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在(zài)更长的时间维(wéi)度，我们相信现在所面(miàn)临的重(zhòng)重困难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市(shì)场波动对应的预期回报水(shuǐ)平(píng)的是相当合(hé)适的。未来我们依(yī)然(rán)会致力(lì)于(yú)在(zài)优质股票里寻(xún)找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并(bìng)不具备精确预测(cè)市(shì)场短期趋(qū)势的可靠能(néng)力，而把精(jīng)力集中在耐心(xīn)收集(jí)具(jù)有(yǒu)远大前景的优秀公司(sī)，等待公(gōng)司(sī)自身创造(zào)价值的(de)实现和市场(chǎng)情绪在未(wèi)来某个时点(diǎn)的(de)周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本(běn)基(jī)金偏(piān)好投(tóu)资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)认为此类企业，有(yǒu)更大的概率能(néng)在未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带(dài)来(lái)的资本市场收(shōu)益是成长型(xíng)基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作为业内知(zhī)名的(de)主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调(diào)仓换股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市场，也值得(dé)投资者关(guān)注(zhù)。

　　最(zuì)新披露的2023年一(yī)季报(bào)显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组合仓位和行(xíng)业(yè)配(pèi)置没有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚持自下而(ér)上(shàng)精选个股而非择(zé)时的投(tóu)资风格，保持合(hé)同约定较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒也继续在其(qí)前十(shí)大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看，刘(liú)彦春对中国中免加(jiā)仓力(lì)度最大，一(yī)季(jì)度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团(tuán)新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一季度，我(wǒ)国经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)。海外通胀预期(qī)变化对国内资本(běn)市(shì)场造成较(jiào)大戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(dà)扰动。美国(guó)失业率水平再创(chuàng)新低(dī)，意(yì)味着高(gāo)利率环境大(dà)概(gài)率持续更(gèng)长时间。气(qì)球事件导致中美关系再(zài)度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复(fù)苏主(zhǔ)线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化需要一(yī)个过程，特别是居民和(hé)中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复信(xìn)心。随着经(jīng)济(jì)逐步(bù)正常化，居(jū)民消费信心回升、超(chāo)额(é)储蓄(xù)下降是必(bì)然事件，消费今(jīn)年大概率超(chāo)预(yù)期回升。就近期公(gōng)布的社(shè)融和(hé)地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快(kuài)带来的金融风(fēng)险(xiǎn)，本身(shēn)会加大(dà)紧缩效(xiào)应，联储紧缩(suō)速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带(dài)来的(de)金融(róng)风(fēng)险更多是流动性问(wèn)题，底(dǐ)层(céng)资产问题(tí)不大，海外央行(xíng)及(jí)时救助可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现阶(jiē)段我(wǒ)们认(rèn)为出现金(jīn)融危机(jī)的风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大(dà)，这也(yě)意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟(gōu)通对话(huà)、加强(qiáng)合作的可(kě)能性也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回正轨的路(lù)上。除了继(jì)续关注整(zhěng)个(gè)经(jīng)济体发展状况(kuàng)之(zhī)外，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去几年始终做(zuò)正(zhèng)确的(de)事，经营效率提(tí)升，逆(nì)境中变得(dé)更加优秀、更(gèng)加强大。不必(bì)总是(shì)关(guān)注宏(hóng)观数据，多看(kàn)看微观(guān)企业变化(huà)可以让内心更加平(píng)静。我们对(duì)全年股票市(shì)场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持合同约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。期待为持(chí)有(yǒu)人(rén)创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：优美励志的句子网 戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班