用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息(xī)化，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布(bù)了(le)完(wán)全(quán)基于互(hù)联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取得(dé)了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到52两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗3％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为(wèi)自用，并不(bù)一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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