美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银(yín)行传(chuán)出考虑可(kě)能(néng)出售(shòu)的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售(shòu)在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和(hé)多(duō)位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在(zài)第(dì)一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期(qī)大型(xíng)银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会(huì)上，银行(xíng)监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是(shì)导致(zhì)破(pò)产的(de)主要原因。美国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本(běn)密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业；第一(yī)共和(hé)银(yín)行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们(men)明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估(gū)近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据(jù)分析(xī)公司Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获(huò)利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市波(bō)动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的时期测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的(de)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解(jiě)决后，人们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利(lì)率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至(zhì)2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再(zài)度出(chū)现(xiàn)破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代(dài)表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化(huà)工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高健告诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观(guān)集(jí)中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)经(jīng)济将面临严重后果，在三(sān)种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次(cì)进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国(guó)银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观层(céng)面的不(bù)确(què)定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当(dāng)前(qián)的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4kind用法固定搭配，kind用法总结，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀居高不(bù)下(xià)的情况下(xià)，美(měi)国(guó)经济难(nán)以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联(lián)储议(yì)息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市(shì)场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是(shì)在银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加(jiā)成；二(èr)是当前原(yuán)油基(jī)本(běn)面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后(hòu)期将不(bù)再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市(shì)场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本(běn)面上(shàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期(qī)货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产供应造(zào)成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分(fēn)地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入雨(yǔ)季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着(zhe)气温的(de)回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端(duān)原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计(jì)原油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利(lì)润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端kind用法固定搭配，kind用法总结让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个(gè)向(xiàng)下(xià)压(yā)缩的(de)过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力(lì)石化等(děng)有检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在(zài)提(tí)前备货(huò)行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析(xī)称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期(qī)，当(dāng)前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预(yù)期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可(kě)能会(huì)慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游(yóu)的(de)织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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