财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能(néng)大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价(jià)值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基(jī)金经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿(ruì)新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输(shū)和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

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　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是浴资都包括什么 浴资是门票吗，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队(duì)对新(xīn)能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的一季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持(chí)有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知(zhī)，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人(rén)士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上(shàng)提(tí)到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过去几年(nián)其(qí)实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适(shì)合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮(lún)后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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